AH股溢价率超20% H股仍有操作空间

时间:2017/8/28 14:47:00 来源:中国冶金设备网 添加人:admin

  7月以来,恒生AH溢价指数一直在125点至129点之间徘徊,表面上来看波澜不惊。不过,95只AH股表现各异,总体来看,周期股在A股及H股市场均强势上攻,但同一股票在两地市场表现还是有不小的差异。当前港股的整体估值在全球范围内仍然相对较低,下半年港股指数涨幅可能难以像上半年那样强势,但个股层面空间仍非常大。

  周期股强势上攻

  同花顺统计显示,截至8月7日收盘,恒生AH溢价指数收报126.11点,意味着该板块中A股整体仍较H股溢价26.11%。AH板块95只个股中,仅海螺水泥、宁沪高速和福耀玻璃3只个股的A股相较H股折价,折价率最高的是海螺水泥,为5.18%。而A股相较H股溢价超过100%的个股有22只,溢价率超过200%的有6只,其中洛阳玻璃、浙江世宝的A股较H股溢价率分别为375.93%和322.82%,另外4只分别是创业环保、*ST墨龙、*ST京城和东北电气。

  虽然自7月以来,恒生AH溢价指数一直在125点至129点之间徘徊,但AH板块个股却潜流暗涌,尤其是周期股在A股及H股市场均强势上攻,但梳理一下AH板块中周期股近期表现就能发现,两地的领头羊各有不同。

  统计显示,7月以来周期股大爆发,其中申万一级行业中,钢铁行业的算术平均涨幅最高,达到30.40%,其次是有色金属行业,算术平均涨幅为20.29%,紧随其后的是采掘行业,算术平均涨幅为12.27%,非银金融和银行业的涨幅也居前。95只AH股中,涨幅超过10%的A股有25只,同样集中在钢铁、有色金属、采掘和金融行业。马钢股份成为其中的领头羊,7月以来涨幅达57.34%,中国铝业的区间涨幅也达到56.86%。洛阳钼业、鞍钢股份的区间涨幅也超过30%。此外,区间涨幅居前的还有有色金属板块的江西铜业、紫金矿业,采掘板块的中煤能源、兖州煤业,金融板块的新华保险、东方证券、中国银行和工商银行。

  而H股方面,7月以来区间涨幅超过10%的有28只,领衔的板块也一样,不过个股涨幅最高的重庆钢铁,区间涨幅为54.78%,而对应A股*ST重钢同期涨幅仅为0.94%。A股区间涨幅排行第一的马钢股份,其H股表现相对落后,区间涨幅为37.82%。另一只钢铁股鞍钢股份H股区间涨幅则为18.73%。AH板块中,洛阳钼业、中国铝业和新华保险的H股的区间涨幅也在30%以上。此外,中国平安、中国太保、招商银行H股的区间表现也超过10%,而对应的A股涨幅相对落后。

  港股品种仍有上涨空间

  太平洋证券认为,周期股的上涨,一方面源于供给侧改革带来行业集中度提升,点燃了行业的结构性优化和内生性增长动力,尤其是龙头公司的生产效率极大改进,提升了行业景气度。另一方面,需求端主要表现为经济韧性超预期,叠加“十九大”之前环保督查力度趋严的背景,供给端收缩仍将进一步导致资源品价格上涨。其认为,周期品的表现将贯穿下半年,并且呈现多轮上涨的格局。

  不过,具体到AH板块,A股和H股的走势仍有所不同。中信建投认为,在信息不对称的情况下,投资者对相同的资产做出的交易价格会存在差异,从而导致了A股和H股市场中存在股价差异现象。

  目前来看,A股对H股出现溢价是普遍现象,中信建投认为,对于H股的投资者而言,由于所处地域不同、语言差异和会计制度的差异,使得获取在H股市场上市的内地公司的信息成本较高,从而导致了额外的交易成本,只愿意接受更低的价格,造成了H股折价的现象。另一方面,A股和H股投资者对公司发展具有不同的预期,A股投资者容易对公司发展做出乐观预期,并不看重风险溢价,因而容易接受较高的股票价格,而H股投资者比较谨慎,会要求较高的风险溢价来补偿风险。

  港股虽然近一年来涨幅十分可观,但分析认为,当前港股的整体估值在全球范围内仍然相对较低,下半年港股指数涨幅可能难以像上半年那样强势,但从个股层面来说,上涨空间仍非常大。

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